出彩速配软银登顶成日本市值第一，正在暴露日本AI最深的伤疤

受益于AI，日本第一大上市公司换了。

6月1日，软银市值飙升，正式将丰田汽车拉下坐了20多年的市值头把交椅。

日本市值榜首上一次换人，还要追溯到2000年互联网泡沫的巅峰时刻，二十年来从未易主。如今，软银站上了日本企业金字塔的顶端，站上去靠的不是自己生产的产品，而是靠投资别国的AI公司。

甚至可以说，日本现在市值最高的企业本质上是一家“外国公司股份投资基金”。

孙正义的AI“拼盘”，撑起了日本第一

软银这次登顶，最直接的推手是两笔海外投资：OpenAI和ARM。

OpenAI的上市预期不断升温，预计估值达1万亿美元，软银持股约11%。仅这项持仓，截至今年3月底的账面价值便达796亿美元，浮盈450亿美元。软银2025财年净利润飙升至5万亿日元，是上一财年的四倍多。

另一块压舱石是Arm。软银以约400亿美元成本控股Arm约87%，如今Arm市值突破3000亿美元，账面盈利超2200亿美元，回报率550%。在AI算力需求暴增的背景下，Arm的CPU架构几乎嵌进了每一个AI数据中心的心脏。

除了这两张主牌，软银的AI棋局遍布全球。愿景基金2号投资标的已扩张至279家企业；2024年向OpenAI累计投资达346亿美元。2025年再宣布追加225亿美元，并成功完成对OpenAI累计400亿美元的巨额投资承诺。此外还收购了英伟达和台积电股票，投资了字节跳动、Coupang等科技独角兽。今年更抛出在法国建设AI数据中心的计划，总投资规模最高可达750亿欧元。

孙正义对AI的豪赌是一场精心编织的全球拼图，押注从半导体IP到模型算法再到基础设施的每一个环节。

然而这张拼图里出现了一个醒目的空缺，日本本土的AI产业，没有。

日本AI的“寒酸”实情

国际数据公司（IDC）的数据显示，2019至2023年间，美国在AI领域的投资约3290亿美元，日本仅不到100亿美元，约为美国的三十分之一。日本企业AI利用率仅约49.7%，而美国高达84.8%，差距触目惊心。

再看独角兽，美国约720家，中国158家，德国32家，而日本仅存3家。日本本土最大的AI独角兽Sakana AI估值约26亿美元，而软银单笔对OpenAI的投资就已超过这一体量的十余倍。

即使在日本擅长的硬件上，AI和智能化也是非常严重的短板丰田至今仍苦苦挣扎于汽车智能化转型，其自研的Arene操作系统进展缓慢，不得不依靠与华为、Momenta的合作补课。索尼的AI应用蜷缩在游戏和影像的窄巷里。

软银自己与雅虎日本孵化的PayPay，也只是支付宝时代的学生，勉强能算做金融科技领域，并未走出日本本土。

而日本政府制定过“AI战略2025”，大把预算投下去，还没见能跑到全球牌桌上的产品。

直到今年4月，软银才与索尼、本田等巨头联手组建日本AI基础模型开发公司，才迈出追赶通用大模型的第一步。

荒诞的日本本土AI

本土AI拿不出手，市值最高的公司却是靠投资他国的AI。

于是一个荒诞至极的画面出现了。软银其价值内核本质是一个“资金中介”,负责提供日元和美元，别人负责创业提供智慧和价值，等到别人成功时软银再通过出售溢价的股权获利。就这投资的日元和美元，也是软银募集+举债得来的，自己本身的资本金占比很低。

当软银用从日本国内电信业务、年金和银行借款筹集来的巨额资本，慷慨地为OpenAI的AGI梦想、为ARM的硅谷实验室输血时，反观日本本土的AI初创企业却仍在为数千万元日元的种子轮融资焦头烂额。顶尖的日本AI研究者大批流向DeepMind、OpenAI和中国头部企业，留在国内的年轻工程师则被丰田、日立这些传统巨头年功序列制消磨。这样日本的AI故事，变成了一出只有资本输出、没有智力回流的悲剧。

软银为何可笑？

如果单从投资机构的角度看，软银很成功，这没啥问题。

但日本的立场和一贯作风让这个登顶市值第一的公司变得可笑。